黑色逻辑策略:需求支撑渐强 无变量阶段性上涨可期

2019-08-19 15:55 版权所有,禁止商业使用

逻辑策略:需求支撑渐强,无变量阶段性上涨可期(AK8月第三周逻辑)

  摘要:

  一、需求结节性支撑渐强,阶段性反弹仍可期待。

  1、需求补量和季节性释放是接下来需求支撑的主要助力;

  2、需求的政策性便利决定反弹强度和持续性。

  二、供应结构形成阶段性止跌条件,货源压力暂缓;

  1、结构性限产具有政策特征,有止跌条件;

  2、供应并未进入亏损性减产逻辑,炉料结构性压力仍需发酵。

  3、钢厂限产级别预示炉料压制有分歧,需求结构性压力尚未形成;

  即将结束的8月中旬行情一直震荡徘徊,虽然没有大幅拉涨,但至少对冲了前期悲观情绪,整体维持震荡结构,立秋和台风之后,秋高气爽是接下来天气的特点,所以需求支撑逐渐增强+供应相对之前已具备止跌条件+库存货源亮点不多偏中性+再加上情绪处于待改变的状态,所以,从产业结构看,经过一周震荡弱势反弹(也可以定义为小级别的上涨行情),我认为只要没有突发利空,需求支撑兑现一轮反弹或阶段性上涨有较强预期。

结构和上周的产业分析差不多,逻辑策略:急跌演变成暴跌之后的产业供求现状(AK8月第二周逻辑),只是价格震荡直接上涨,还是下探后再拉涨的结构;周末货币新动向,预期对市场预期有利多提振,而对于市场情绪我认为暂时不足为虑,因为情绪更多是被改变的状态(遇到突发政策或者消息就另当别论)。

  结构和上周的产业分析差不多,逻辑策略:急跌演变成暴跌之后的产业供求现状(AK8月第二周逻辑),只是价格震荡直接上涨,还是下探后再拉涨的结构;周末货币新动向,预期对市场预期有利多提振,而对于市场情绪我认为暂时不足为虑,因为情绪更多是被改变的状态(遇到突发政策或者消息就另当别论)。

 

  一、需求结节性支撑渐强,阶段性反弹仍可期待。

  需求从7月至今一直处于筑底阶段,需求很难找到继续下滑的预期,但需求没有增量是最近需求端最大的压力,再加上房地产数据预期以及国庆对需求限制的炒作,致使价格急跌;再加上8月上旬价格下跌情绪压制需求释放,所以接下来行情驱动还是三个阶段对待。

  1、需求补量和季节性释放是接下来需求支撑的主要助力;

  上旬被下跌情绪压制的需求要释放,这对螺纹价格形成刺激;中旬已经陆续释放;

  另外秋高气爽的节气已经开始,台风影响逐步退却,接下来钢材需求阶段性释放季节性支撑增加,所以螺纹已具备上涨的预期和刺激,因此螺纹阶段性上涨的可以按照技术设置平仓位参与。

  这两个部分释放与市场情绪形成对冲,但从题材逻辑和价格表现看,我认为8月初的供求矛盾已经在中旬得到集中释放,再加上目前悲观更多是期货暴跌带动现货大跌的原因,所以如果期货能够开始上涨,叠加需求提振,我认为现货跟涨会伴随情绪改变。

  所以,只要期货有做多的信号,就可以配置平仓为参与,若有下跌暂时适合短线。

  2、需求的政策性便利决定反弹强度和持续性。

  需求目前可期待的就是上面的两个节奏,再者就是资金压制需求释放,周末货币新政策带来局部宽松,对价格有刺技作用,这对下周走势有提振刺激作用。尤其是最近资金压制需求是下跌的一个关键原因,若有缓和就是新的变量,对价格反弹有利。

  另外就是6月出台的地方债新规以及制造业的扶持政策是否有兑现预期,直接决定价格反弹的高度和持续性。

  综合需求端,我认为需求继续下滑空间有限,而且延迟需求要释放,国庆环保有提前事实,需求题材大概率是时间短规模大(空间换时间),因此,配置风控把握波段做多机会,设置平仓位遇到突发利空或技术性破位就暂时规避风险,只要不改变需求结构,建议还是寻找做多机会为主。

  二、供应结构形成阶段性止跌条件,货源压力暂缓;

  需求触底阶段下,货源下降才是价格止跌上涨的关键,8月上旬和中旬最大特点就是需求还是在底部,只是需求增量释放延迟;供应上出现限产且范围扩大,而且上周消息不断增多,所以供应上价格有止跌的条件,只是这不是价格上涨的动力,更多是反弹的刺激;供应目前无论处于盈亏预期还是环保预期,这样的限产是阶段性的,只要有利润,货源压力还是很大,只是阶段性缓解。

  1、结构性限产具有政策特征,有止跌条件;

  按照开盘的逻辑图,限产范围扩大,就预示产量在下降,这对价格上涨有刺激作用,符合产业逻辑图的止跌助涨,只要需求增量释放,我认为价格上涨预期会不断增强。

  只是库存规模比往年同期大很多,造成较大的心理压力。从库存属性上,目前库存投机属性仍有,所以压力还不是最大的阶段,再有库存每年都有增加的趋势,只是今年比预期早,一是货源多,二是国庆预期提前,而且最佳的降库存就是价格上涨刺激阶段,所以反弹有利于降库存。

  2、供应并未进入亏损性减产逻辑,阶段性减压。

  目前的产业并不是钢厂亏损,尤其是触碰到边际的限产,触碰亏损边际的限产一旦减产就很难释放,因为需要复产边际;

  而目前的限产是政策或协商兑现;电炉会因为亏损限产检修,但是电炉的停复产边际很简单,所以实际影响不突出;

  从这个层面看,我认为目前钢厂的限产和停产的消息带来的止跌支撑是短期的,不可持续。遇到需求的支撑刺激,需要题材叠加才能达到预期效果,所以节奏上等待机会即可。

  3、钢厂限产级别预示炉料压制有分歧,需求结构性压力尚未形成;

  这样的需求限产对炉料形成下滑压力,但是由于刺激强度,钢材没有强势反弹,所以炉料受到产业链价格联动的刺激也有限,因此,上周螺纹和焦炭继续保持弱势震荡对待。

  矿石目前期货价格已经兑现6月初的位置,这说明6月初开始的一轮上涨的题材证伪之后的下跌已经兑现,能否继续深跌就看钢厂减产和限产力度和持续性,仅从目前限产看力度不及预期,毕竟钢材还有需求旺季预期,所以真正压力在需求旺季兑现之后,需求双降叠加供应充足,届时货源下降压力才更多突出,也就是炉料,尤其是矿石最大的下跌压力。

  焦炭环保没有形成货源下降的事实,所以价格上涨动力总是显得不足,结构上我认为焦炭做多还是等待技术交易机会。

  分析观点仅供参考,不作为交易直接依据,椐此交易风险自负。

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